Bond Yield และ Yield to Maturity ฟังดูคล้ายกันแต่ในชีวิตจริงต่างกัน แม้จะมาจากพื้นหลังของผลตอบแทนในโครงสร้างพันธบัตร เงื่อนไขทั้งสองข้อแตกต่างกันมาก อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและผลตอบแทนจนครบกำหนดเป็นสองลักษณะที่แตกต่างกันของพันธบัตรที่ออกให้แก่ผู้ถือหุ้นกู้
ผลตอบแทนพันธบัตรเทียบกับผลตอบแทนที่ครบกำหนด
ความแตกต่างระหว่างอัตราผลตอบแทนพันธบัตรกับอัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดคือผลตอบแทนที่ครบกำหนดคือผลตอบแทนพันธบัตรแบบขยายระยะเวลา อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคือผลรวมของการจ่ายดอกเบี้ยและการจ่ายเงินปันผล ซึ่งคำนวณเป็นรายปี กล่าวโดยย่อ ผลตอบแทนพันธบัตรแสดงรายได้ต่อปีของการลงทุน ในขณะที่ผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดคือผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้ทั้งหมดของพันธบัตรจนถึงวันที่ครบกำหนด
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรหรือที่รู้จักกันทั่วไปว่าเป็นผลตอบแทน กำหนดผลตอบแทนของรายได้ในพันธบัตร กล่าวโดยย่อ ผลตอบแทนพันธบัตรคำนวณโดยการหารจำนวนคูปอง (ดอกเบี้ย) ด้วยราคา นี่แสดงให้เห็นว่าผลตอบแทนพันธบัตรเป็นสัดส่วนกับราคา หากราคาเปลี่ยนแปลง ผลตอบแทนของพันธบัตรก็เปลี่ยนไปด้วย
อัตราผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดจะมีผลเมื่อพันธบัตรเติบโตเต็มที่ ถือเป็นวิธีการคำนวณผลตอบแทนของหนี้ที่ครอบคลุมมากขึ้น และเรียกอีกอย่างว่าการไถ่ถอน/ผลตอบแทนตามบัญชี อัตราผลตอบแทนเมื่อถึงกำหนดจะเปรียบเทียบหรือเท่ากับกระแสเงินสดปัจจุบันของพันธบัตรกับราคาตลาดปกติ
ตารางเปรียบเทียบระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรและผลตอบแทนต่อการครบกำหนด
| พารามิเตอร์ของการเปรียบเทียบ | ผลตอบแทนพันธบัตร | ให้ผลตอบแทนครบกำหนด |
| Denotation | อัตราผลตอบแทนพันธบัตรหรือที่รู้จักกันทั่วไปว่าเป็นผลตอบแทน กำหนดผลตอบแทนของรายได้ในพันธบัตร กล่าวโดยย่อ ผลตอบแทนพันธบัตรคำนวณโดยการหารจำนวนคูปอง (ดอกเบี้ย) ด้วยราคา | อัตราผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดจะมีผลเมื่อพันธบัตรเติบโตเต็มที่ ถือเป็นวิธีการคำนวณผลตอบแทนหนี้ที่กว้างกว่าและเรียกอีกอย่างว่าการไถ่ถอน/ผลตอบแทนตามบัญชี |
| ความสัมพันธ์กับจำนวนเงินคูปอง | เป็นสัดส่วนโดยตรงกับจำนวนคูปองและเพิ่มขึ้นตามการเพิ่มขึ้น | เป็นสัดส่วนทางอ้อมกับอัตราคูปองของพันธบัตร หาก YTM ของพันธบัตรมีค่าน้อยกว่าอัตราคูปอง พันธบัตรนั้นจะถูกขายในราคาพรีเมียม หาก YTM ของพันธบัตรมากกว่าอัตราคูปอง พันธบัตรนั้นจะขายโดยมีส่วนลด ในทำนองเดียวกัน หาก YTM ของพันธบัตรเท่ากับอัตราคูปอง พันธบัตรนั้นจะขายที่มาตรฐาน |
| ความสัมพันธ์กับราคา | อัตราผลตอบแทนพันธบัตรนั้นแปรผกผันกับราคาของพันธบัตร | อัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดคืออัตราผลตอบแทนที่คาดการณ์ไว้ของพันธบัตรและขึ้นอยู่กับอัตราคูปอง |
| สูตร | อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคำนวณจาก (อัตราคูปองของพันธบัตร/ ราคาพันธบัตร) | อัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนดคำนวณโดยสูตร: [(มูลค่าที่ตราไว้/มูลค่าปัจจุบัน)1/ระยะเวลา]-1 |
| มูลค่าตลาด | แสดงมูลค่าปัจจุบันของพันธบัตรในตลาดอย่างชัดเจน | อัตราผลตอบแทนที่ครบกำหนดคืออัตราผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับซึ่งคำนวณทุกปี |
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคืออะไร?
Bond Yield หรือที่รู้จักในชื่อ Yield เป็นตัวกำหนดอัตราผลตอบแทนของพันธบัตร เมื่อพิจารณาเพิ่มเติมในเทอมนี้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจะใช้อัตราเวลาของเงินและผลตอบแทนดอกเบี้ยทบต้น เพื่อให้เข้าใจถึงผลตอบแทนของพันธบัตรอย่างง่าย ๆ เราสามารถแบ่งจำนวนคูปองด้วยมูลค่าที่ตราไว้เมื่อครบกำหนด
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเป็นสัดส่วนทางอ้อมกับราคา เมื่อราคาเพิ่มขึ้น ผลตอบแทนจะลดลงหรือกลับกัน เมื่อมีการออกพันธบัตร ผู้ถือพันธบัตรจะมอบเงินบางส่วนให้กับผู้ออกหุ้นกู้ ผู้ออกตราสารหนี้จะจ่ายดอกเบี้ยของพันธบัตรจนกว่าจะถึงเวลาดำเนินการ เมื่อครบกำหนดมูลค่าที่ตราไว้ของพันธบัตรจะเริ่มทำงาน
ตัวอย่างเช่น ผู้ถือหุ้นกู้ซื้อพันธบัตรที่ 1,000 ดอลลาร์พร้อมคูปอง 10% หากผู้ถือพันธบัตรถือครองพันธบัตรเป็นเวลา 10 ปีติดต่อกัน ผู้ออกหุ้นกู้จะได้รับเงิน 100 ดอลลาร์ต่อปีเป็นเวลา 10 ปีติดต่อกัน เมื่อสิ้นสุดระยะเวลา ผู้ถือหุ้นกู้จะได้รับ 1,000 ดอลลาร์จากผู้ออกหุ้นกู้ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอยู่ที่ 10% ในวันที่กำหนดและสามารถคำนวณได้โดยสูตร: (จำนวนคูปอง/ราคา)
Yield to Maturity คืออะไร?
Yield to Maturity หรือที่รู้จักในชื่อผลตอบแทน/การไถ่ถอนตามบัญชี หมายถึงอัตราผลตอบแทนที่คาดการณ์ได้ของผู้ถือพันธบัตรทุกปี เพื่อคาดการณ์ผลตอบแทนจนครบกำหนด พันธบัตรจะต้องถือไว้จนกว่าจะครบกำหนด ช่วยในการเปรียบเทียบกระแสเงินสดปัจจุบันของพันธบัตรกับราคาตลาดปกติ
เป็นสัดส่วนทางอ้อมกับดอกเบี้ยคูปองของพันธบัตร หากต้องการขายในราคาพรีเมียม อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรควรน้อยกว่าอัตราคูปอง และหากต้องการขายพันธบัตรในราคาลด ผลตอบแทนเมื่อครบกำหนดควรมากกว่าอัตราคูปอง ในทำนองเดียวกัน หาก YTM ของพันธบัตรเท่ากับอัตราคูปอง พันธบัตรนั้นจะขายที่มาตรฐาน
มีสามรูปแบบใน YTM ขึ้นอยู่กับประเภทของพันธบัตร ในผลตอบแทนที่จะเรียก (YTC) พันธบัตรสามารถซื้อได้อีกครั้งก่อนวันที่ผู้ออกพันธบัตรจะครบกำหนด Yield to put (YTP) คล้ายกับ YTC ข้อแตกต่างเพียงอย่างเดียวคือใน YTP ผู้ถือพันธบัตรสามารถขายคืนพันธบัตรให้กับผู้ออกในวันที่กำหนด ในกรณีของอัตราผลตอบแทนแย่ที่สุด (YTW) พันธบัตรสามารถเรียก วางได้ และเปลี่ยนได้ในเวลาเดียวกัน
ความแตกต่างหลักระหว่างผลตอบแทนพันธบัตรและผลตอบแทนที่ครบกำหนด
บทสรุป
อัตราผลตอบแทนพันธบัตรและผลตอบแทนจนถึงกำหนด (YTM) เป็นข้อกำหนดบางส่วนที่เชื่อมโยงกับพันธบัตร อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคืออัตราส่วนของอัตราดอกเบี้ยต่อปีต่อมูลค่าปัจจุบันของพันธบัตร ในขณะที่อัตราผลตอบแทนต่อการครบกำหนด (YTM) จะเปรียบเทียบกระแสเงินสดในปัจจุบันและการจ่ายดอกเบี้ยในอนาคตที่คาดหวัง กล่าวอีกนัยหนึ่ง ผลตอบแทนพันธบัตรคือผลตอบแทนที่แท้จริงแต่ให้ผลตอบแทนถึงจุดที่ครบกำหนด ผลตอบแทนที่คาดว่าจะได้รับทุกปี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรคำนวณโดยสูตร: (ดอกเบี้ยคูปอง/ ราคาที่กำหนด) และอัตราผลตอบแทนจนครบกำหนดคำนวณโดยสูตร: [(มูลค่าตราสารหนี้/มูลค่าปัจจุบันของพันธบัตร)1/ช่วงเวลา]-1
